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開源證券股份有限公司金益騰,蔣跨躍,楊占魁近期對(duì)安寧股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，鈦材項(xiàng)目前景可期》，本報(bào)告對(duì)安寧股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為33.45元。

安寧股份(002978)　　2023Q1公司歸母凈利潤(rùn)環(huán)比小幅增長(zhǎng)3.45%，維持“買入”評(píng)級(jí)　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.45億元，同比下降25.12%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.32億元，同比下降34.58%，環(huán)比增長(zhǎng)3.45%。公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，我們維持公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為12.64億元、13.39億元、20.37億元，EPS分別為3.15元、3.34元、5.08元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為10.9倍、10.3倍、6.8倍。我們看好鈦材項(xiàng)目有望為公司貢獻(xiàn)重要的業(yè)績(jī)?cè)隽?，維持“買入”評(píng)級(jí)。　　2023Q1鈦精礦價(jià)格小幅提漲，鐵精礦價(jià)格有望底部反彈　　2023年至今，伴隨下游補(bǔ)庫(kù)及終端需求的改善，鈦白粉價(jià)格已經(jīng)經(jīng)過多輪提漲，行業(yè)盈利水平也有所修復(fù)。根據(jù)公司公告，2023Q1公司投資凈收益0.02億元，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正(2022Q4為-0.10億元)，這可能主要由于子公司東方鈦業(yè)鈦白粉業(yè)務(wù)盈利好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，受益于鈦白粉需求的逐步復(fù)蘇，上游鈦精礦環(huán)節(jié)依舊維持供需緊張態(tài)勢(shì)，鈦精礦價(jià)格也隨之小幅提漲。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023Q1國(guó)內(nèi)鈦精礦市場(chǎng)均價(jià)(高品位與低品位鈦精礦均價(jià))達(dá)到2014元/噸，較2022Q4均價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)2.99%。鐵精礦方面，當(dāng)前釩鈦鐵精礦價(jià)格基本處于周期底部，未來伴隨國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的邊際改善與基建投資的繼續(xù)增長(zhǎng)，鋼鐵需求有望得到有力支撐，釩鈦鐵精礦價(jià)格也有望底部反彈?！　♀伈捻?xiàng)目成本優(yōu)勢(shì)顯著，有望為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)重要增量　　根據(jù)公司公告，公司擬投資建設(shè)“年產(chǎn)6萬噸能源級(jí)鈦(合金)材料全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資72億元。該項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容涵蓋“釩鈦磁鐵礦—海綿鈦—鈦錠、鈦板—能源級(jí)鈦(合金)材料”全產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)2024Q4建成投產(chǎn)。我們認(rèn)為，公司鈦材項(xiàng)目具備原材料鈦精礦完全自供、電力成本較低且供應(yīng)充足、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、全流程生產(chǎn)等諸多成本優(yōu)勢(shì)。作為公司向釩鈦磁鐵礦產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸的重要一步，鈦材項(xiàng)目未來有望為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)重要增量。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑、項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)程不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，海通證券劉彥奇研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為78.21%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利13.08億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為10.56。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為44.26。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，安寧股份(002978)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)