(資料圖片)

浙商證券股份有限公司張雷,陳明雨,尹仕昕近期對昱能科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《昱能科技2022年報(bào)及2023年一季報(bào)點(diǎn)評：微逆出貨持續(xù)高增長，儲能業(yè)務(wù)打造第二成長曲線》，本報(bào)告對昱能科技給出增持評級，當(dāng)前股價(jià)為296.0元。

昱能科技(688348)　　投資要點(diǎn)　　業(yè)績符合預(yù)期，2022年及2023Q1歸母凈利潤同比分別增長250.30%、282.91%2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.38億元，同比增長101.27%；歸母凈利潤3.61億元，同比增長250.30%；扣非歸母凈利潤3.39億元，同比增長251.18%。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.18億元，同比增長282.91%；扣非歸母凈利潤1.09億元，同比增長264.81%。　　持續(xù)加大研發(fā)投入，微逆及儲能產(chǎn)品性能全行業(yè)領(lǐng)先　　2022年，公司累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到0.55億元，占營業(yè)收入比例為4.10%。截至2022年末，公司取得授權(quán)專利135項(xiàng)，其中發(fā)明專利80項(xiàng)(其中4項(xiàng)已取得美國PCT專利)。公司微逆產(chǎn)品已升級到第四代，領(lǐng)先國內(nèi)同行2-3年，首創(chuàng)20A大電流產(chǎn)品樹立業(yè)內(nèi)技術(shù)標(biāo)桿，公司累計(jì)已參與15項(xiàng)國家、行業(yè)或團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的制定。儲能產(chǎn)品方面，從便攜式移動(dòng)儲能、戶用儲能到工商業(yè)儲能系統(tǒng)，公司均已完成產(chǎn)品布局，并取得階段性成果，其中單相戶用儲能系列產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段，并銷往歐美市場。其它各系列儲能產(chǎn)品有望在2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供貨，可以和公司各功率段的微逆產(chǎn)品形成光儲一體系統(tǒng)?！　【硟?nèi)外市場雙輪驅(qū)動(dòng)，光儲一體協(xié)同推進(jìn)　　公司產(chǎn)品銷往中國大陸及美洲、歐洲、澳洲等100多個(gè)國家及地區(qū)。在歐洲、美洲、澳洲等海外地區(qū)，公司積累眾多優(yōu)質(zhì)客戶，形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。國內(nèi)方面，公司參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，同時(shí)不斷憑借已有品牌優(yōu)勢開拓本土客戶。2022年，公司實(shí)現(xiàn)微逆銷售93.5萬臺，對應(yīng)銷售收入10.65億元，同比增長108%，毛利率38.28%；2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)微逆銷售31萬臺，對應(yīng)銷售收入3.56億元，同比增長181%，毛利率40.27%。分區(qū)域來看，2022年，公司歐洲市場銷售占比47%，美國市場占比25%，拉美22%，其他區(qū)域約占6%；2023年Q1，公司歐洲市場銷售占比65%，美國市場占比15%，拉美15%，其他區(qū)域約占5%。　　盈利預(yù)測及估值　　維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。公司是全球微逆領(lǐng)先企業(yè)，儲能業(yè)務(wù)打造第二成長曲線。我們維持公司2023-2024年盈利預(yù)測，新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為8.35、15.49、22.39億元，同比分別增長131.65%、85.48%、44.55%，對應(yīng)EPS分別為10.44、19.36、27.99元/股，對應(yīng)PE分別為29、16、11倍。維持“增持”評級?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　　光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；競爭格局惡化；國際貿(mào)易摩擦加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國金證券姚遙研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.41%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.03億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為23.6。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有13家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級13家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為448.38。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，昱能科技(688348)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

由證券之星根據(jù)公開信息整理，與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請謹(jǐn)慎決策。