從2021年11月15日至今，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）開市運(yùn)行已有一年半的時間，上市公司家數(shù)也正向著200家不斷邁進(jìn)。

“截至目前，北交所共有上市公司195家，聚集了一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)，其中，國家級專精特新‘小巨人’企業(yè)占比超四成。”北交所總經(jīng)理隋強(qiáng)5月19日在“第五屆西城區(qū)企業(yè)上市主題交流活動”上表示，北交所上市公司平均每家融資兩億元，總?cè)谫Y額400億元左右，體現(xiàn)了資本市場服務(wù)中小企業(yè)和普惠金融的理念，高效促進(jìn)了中小企業(yè)創(chuàng)新資本形成。

北交所市場建設(shè)取得的積極成效不斷涌現(xiàn)，但市場改革發(fā)展面臨的諸多現(xiàn)實(shí)問題也不容忽視：市場規(guī)模總量偏小、流動性亟待進(jìn)一步提升、支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新可持續(xù)的市場生態(tài)還需鞏固完善……“這其中既有投融資兩端本身結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和市場所處發(fā)展階段的原因，也有制度安排不能很好適應(yīng)市場發(fā)展新形勢新需要的原因?！彼鍙?qiáng)解釋道。

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高質(zhì)量建設(shè)北交所，是資本市場支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的“關(guān)鍵一招”，面對社會各界的殷切期待，證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管部主任魯頌賓日前在前述交流活動上，提出下一步北交所的改革發(fā)展方向：一是加快高質(zhì)量上市公司供給；二是穩(wěn)步提升市場交易活躍程度；三是優(yōu)化市場發(fā)展生態(tài)。隋強(qiáng)也提出，將聚焦“改革、服務(wù)、生態(tài)”三個方面，全面推進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展，著力打造服務(wù)中小企業(yè)科技創(chuàng)新的特色優(yōu)勢和比較優(yōu)勢。

“北交所市場建設(shè)是一項長期工程，需要各方秉持耐心和信心，更需要大家共同支持、集思廣益，積極到北交所投資展業(yè)?！濒旐炠e說。

加快高質(zhì)量上市公司供給

截至目前，北交所上市公司已近200家，是開市時的兩倍多，主要集中在計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)等領(lǐng)域，切實(shí)體現(xiàn)了制造業(yè)強(qiáng)國、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展等國家戰(zhàn)略發(fā)展方向。數(shù)據(jù)顯示，2022年，191家北交所上市公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤138.11億元，增長超10%，九成以上實(shí)現(xiàn)盈利。沿著“穩(wěn)步推進(jìn)高質(zhì)量擴(kuò)容”的主線，北交所市場已初具規(guī)模。

“北交所是資本市場支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全新探索，必須通過不斷改革創(chuàng)新，逐步提升制度安排的適配性、契合度，更好滿足中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的需要?！彼鍙?qiáng)表示。

據(jù)悉，聚焦高質(zhì)量擴(kuò)容，按照質(zhì)優(yōu)、量適、步穩(wěn)的要求，北交所多措并舉，常態(tài)化推進(jìn)北交所市場高質(zhì)量擴(kuò)容，為市場良性發(fā)展和流動性改善不斷夯實(shí)基礎(chǔ)。目前，北交所和新三板已推出掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機(jī)制（以下簡稱“直聯(lián)機(jī)制”），聯(lián)動“掛牌審核—日常監(jiān)管—上市審核”等各環(huán)節(jié)，在掛牌期間夯實(shí)規(guī)范運(yùn)作基礎(chǔ)的前提下，著力提高發(fā)行上市環(huán)節(jié)審核質(zhì)量與效率，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報北交所上市的“快車道”。

“通過直聯(lián)機(jī)制，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1個月至2個月內(nèi)在北交所上市。”開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，結(jié)合科創(chuàng)板、注冊制創(chuàng)業(yè)板的歷史發(fā)行情況，預(yù)計2023年北交所上市數(shù)量將達(dá)140家至150家。

魯頌賓認(rèn)為，持續(xù)優(yōu)化發(fā)行上市制度，著眼于降低企業(yè)上市成本和等待時間，既用好用足現(xiàn)有制度，優(yōu)化輔導(dǎo)監(jiān)管等要求，又研究吸引更多能夠支撐市場深度、體現(xiàn)市場優(yōu)勢、具有品牌效應(yīng)的企業(yè)到北交所上市的路徑，積極開展提高上市公司質(zhì)量專項行動，促進(jìn)公司治理能力、競爭能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險能力、回報能力和信息披露質(zhì)量持續(xù)提升。

推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容是一項長期工作。隋強(qiáng)表示，北交所將聚焦更早更小更新的企業(yè)，統(tǒng)籌好數(shù)量與質(zhì)量的關(guān)系，完善發(fā)行上市準(zhǔn)入安排，進(jìn)一步提高效率、明確預(yù)期，降低企業(yè)上市成本，讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)更好更快對接北交所上市。

穩(wěn)步提升市場交易活躍度

流動性不足一直制約著新三板市場整體發(fā)展。北交所自設(shè)立之初，針對中小市值企業(yè)流動性較弱的特點(diǎn)，持續(xù)推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新，先后上線北證50指數(shù)，推出融資融券和混合做市交易，豐富投資策略和風(fēng)險管理方式。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2022年，北交所日均換手率中位數(shù)為0.51%，流動性水平總體符合北交所市場實(shí)際。

以問題為導(dǎo)向，隋強(qiáng)表示，將完善市場交易機(jī)制，研究擴(kuò)大混合做市、融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，充分發(fā)揮制度功能；不斷優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，擴(kuò)充投資者數(shù)量，提升交易效率、促進(jìn)交易達(dá)成。

在魯頌賓看來，要做好精準(zhǔn)服務(wù)，繼續(xù)努力擴(kuò)大投資者隊伍，提高投資者參與度，引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所市場投資；同時，持續(xù)豐富北交所產(chǎn)品體系，支持北交所發(fā)展企業(yè)債等特色品種，完善指數(shù)體系。并進(jìn)一步完善北交所做市交易和融資融券業(yè)務(wù)，豐富市場對沖工具，加強(qiáng)多層次市場互聯(lián)互通。

目前，北交所主題基金、北證50指數(shù)基金已先后獲批并發(fā)行設(shè)立，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，市場期待北證50ETF也能盡快落地。

諸海濱表示，從目前參與北交所股票持倉的公募基金種類來看，除專精特新專項基金外，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、科技成長、養(yǎng)老等普通混合基金也開始參與北交所股票配置。市場對于北交所內(nèi)各行業(yè)的龍頭企業(yè)認(rèn)識不斷加深，對其價值更為認(rèn)可，在北交所的投資布局意愿增強(qiáng)。

著力優(yōu)化市場發(fā)展生態(tài)

“資本市場服務(wù)中小企業(yè)科技創(chuàng)新，既不能僅靠市場力量自身驅(qū)動，也不能簡單依靠行政命令，需要貫徹普惠金融理念，綜合運(yùn)用政府引導(dǎo)、政策支持、市場調(diào)節(jié)等多種方式，構(gòu)建一套符合商業(yè)邏輯、可持續(xù)的利益機(jī)制，推動形成各方積極參與的良好生態(tài)?！彼鍙?qiáng)表示。

匯聚多方發(fā)展合力，北交所市場向好發(fā)展勢頭正不斷增強(qiáng)。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至目前，北交所合格投資者已有544萬戶，公募基金、私募基金、保險資金等踴躍參與市場交易；全國擬申報北交所的輔導(dǎo)備案企業(yè)近400家，基本覆蓋所有省區(qū)市，市場影響力穩(wěn)步提升。

此外，北交所還以政府債為突破口，啟動國債和地方政府債券發(fā)行，目前，已累計發(fā)行超2.14萬億元，金融服務(wù)能力進(jìn)一步提升。在北交所帶動下，新三板市場功能和吸引力也穩(wěn)步增強(qiáng)，2022年以來，新增掛牌公司近400家，同比增長超兩倍，創(chuàng)新層公司近1700家，處于歷史最高水平，去年定向發(fā)行融資232億元，同比增長13%。

隋強(qiáng)表示，為進(jìn)一步優(yōu)化市場生態(tài)，北交所將推動完善激勵約束機(jī)制，引導(dǎo)證券公司、公募基金等加大對中小企業(yè)科技創(chuàng)新的關(guān)注力度、服務(wù)力度和投資力度；發(fā)揮北交所的樞紐功能和平臺作用，主動加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)、司法以及地方政府等各方面的政策協(xié)同，引導(dǎo)資本、人才等創(chuàng)新要素向中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)聚集，向科技研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化早期延伸。

特別值得一提的是，促進(jìn)一二級市場均衡發(fā)展，維護(hù)市場良好生態(tài)，均離不開“入口端”的高效把關(guān)。隋強(qiáng)表示，北交所將統(tǒng)籌優(yōu)化發(fā)行定價和配售機(jī)制，堅持市場化、法治化導(dǎo)向，充分尊重市場博弈和交易習(xí)慣，推動形成良性新股發(fā)行生態(tài)。