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鉬價(jià)有望維持強(qiáng)勢(shì) 關(guān)注新能源領(lǐng)域鎂應(yīng)用增長(zhǎng)【機(jī)構(gòu)研報(bào)】

來(lái)源：中金公司時(shí)間：2023-07-28 15:34:58

中金日前發(fā)布研報(bào)指出：

評(píng)論

(相關(guān)資料圖)

銻：銻價(jià)略有回調(diào)，靜待傳統(tǒng)需求復(fù)蘇提振銻價(jià)。供應(yīng)端，在礦端供應(yīng)剛性背景下，原料依然緊俏支撐價(jià)格高位運(yùn)行。需求端，傳統(tǒng)需求不足導(dǎo)致下游采購(gòu)積極性欠佳，銻價(jià)略有回調(diào)。我們認(rèn)為，伴隨下半年傳統(tǒng)需求復(fù)蘇，以及光伏玻璃需求高速拉動(dòng)，在供應(yīng)偏緊背景下，銻價(jià)有望迎來(lái)上行拐點(diǎn)。

鍺、鎵：出口管制消息影響逐步消退，需求旺季到來(lái)有望助推價(jià)格持續(xù)上行。

商務(wù)部及海關(guān)總署關(guān)于對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的消息影響逐步消退，在行業(yè)傳統(tǒng)需求淡季但原料緊張背景下，價(jià)格高位偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為，隨著需求旺季到來(lái)，鍺、鎵價(jià)格有望持續(xù)上行。

鎢：三季度鎢價(jià)或弱勢(shì)運(yùn)行。近期，鎢市長(zhǎng)單采購(gòu)價(jià)格陸續(xù)公布，鎢精礦價(jià)格開(kāi)始下行。我們認(rèn)為，鎢市打破此前持續(xù)近半年的僵局，價(jià)格開(kāi)始下行，一是國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)仍較為疲軟，二是主要鎢產(chǎn)品出口不及市場(chǎng)預(yù)期，三是需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。我們預(yù)計(jì)三季度鎢價(jià)或維持弱勢(shì)運(yùn)行。

鉬：鉬價(jià)有望維持較強(qiáng)走勢(shì)。供給端，礦山目前處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，礦企多惜售，貿(mào)易商庫(kù)存逐漸去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存位于中低水平，鉬供給較為剛性。需求端，根據(jù)SMM，7 月含鉬不銹鋼排產(chǎn)有望小幅增加，需求偏樂(lè)觀(guān)。我們認(rèn)為，鉬價(jià)三季度有望維持較強(qiáng)走勢(shì)。

釩：短期釩價(jià)小幅回調(diào)。短期由于需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，釩價(jià)有所下調(diào)。我們預(yù)計(jì)三季度釩價(jià)有望企穩(wěn)回升。

鈦：下游需求修復(fù)低于預(yù)期，鈦價(jià)下跌。由于地產(chǎn)、工業(yè)制造等終端需求仍較為疲軟，鈦白粉、海綿鈦價(jià)格下跌，我們預(yù)計(jì)鈦價(jià)短期仍可能較為疲軟，但礦端供給相對(duì)剛性，鈦精礦價(jià)格下跌幅度或有限。

鎂：政策持續(xù)約束供給，關(guān)注技術(shù)發(fā)展與規(guī)模優(yōu)勢(shì)。政策方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整或使鎂供給持續(xù)偏緊。在供給約束下，我們建議關(guān)注鎂在新能源車(chē)、固態(tài)儲(chǔ)氫應(yīng)用的技術(shù)進(jìn)展和需求預(yù)期，并關(guān)注龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)和發(fā)展動(dòng)態(tài)。

估值與建議

我們維持相關(guān)公司盈利預(yù)測(cè)、評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)不變。建議關(guān)注華錫有色（未覆蓋）、章源鎢業(yè)（未覆蓋）、安寧股份（未覆蓋）。

風(fēng)險(xiǎn)

金屬價(jià)格超預(yù)期下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。

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