通信重倉市值比提升幅度顯著，位列各行業(yè)首位

債券市值占比提升，現(xiàn)金及股票占比有所下 滑。2023Q2末基金資產(chǎn)配置中，債券市值占 比最高，為57.84%，環(huán)比+9.02pct；股票占 比20.30%，環(huán)比-1.85pct；現(xiàn)金占比17.57%， 環(huán)比-1.36pct。 通信行業(yè)基金重倉市值占比提升明顯。 2023Q2末申萬一級(jí)行業(yè)中，通信行業(yè)較上季 度提升較大，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信，占比分 別6.42%/3.63%/3.62%，環(huán)比分別0.57pct/+0.30pct/+1.69pct。

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通信板塊基金重倉市值環(huán)比明顯提升

從通信行業(yè)來看，2023Q2末基金重倉市值達(dá)1112.28億元，環(huán)比提升79.66%；占基金股票投資市值 比為3.62%，環(huán)比提升1.69pct。

通信行業(yè)前十大重倉股

2023Q2末通信行業(yè)前十大重倉股中，中興通訊、中際旭創(chuàng)分別位列前兩名，持股總市值分別為 292.74億元和245.27億元。 從子行業(yè)來看，主要為設(shè)備商（中興通訊/億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)）、運(yùn)營商（中國移動(dòng)/中國電信/中國聯(lián)通）、 光模塊（中際旭創(chuàng)/天孚通信/新易盛）、光纖光纜（中天科技）。

運(yùn)營商、光模塊等細(xì)分板塊市值占比持續(xù)上升

根據(jù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，我們將通信行業(yè)進(jìn)一步進(jìn)行板塊細(xì)分，從上游來看，通信基礎(chǔ)設(shè)施包含 運(yùn)營商、設(shè)備商，此外，上游通信設(shè)備包含服務(wù)器以及組件光模塊，基礎(chǔ)設(shè)備組件包含芯片以及PCB； 從中游來看，包含工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、IDC等數(shù)字產(chǎn)業(yè)化板塊；從下游來看，主要是AI等具體落地應(yīng)用包含物 聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等板塊。

從細(xì)分板塊來看，2023Q2末，運(yùn)營商板塊重倉市值占比為0.45%，環(huán)比+0.03pct；設(shè)備商板塊重倉市值 占比為0.29%，環(huán)比-0.02pct；光模塊板塊重倉市值占比為0.28%，環(huán)比+0.03pct；IDC板塊重倉市值占 比為0.74%，環(huán)比+0.35pct；物聯(lián)網(wǎng)及模組板塊重倉市值占比為0.76%，環(huán)比+0.30pct；控制器板塊重 倉市值占比為0.64%，環(huán)比+0.36pct；PCB板塊重倉市值占比為0.75%，環(huán)比+0.42pct；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊 重倉市值占比為0.75%，環(huán)比+0.42pct；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊重倉市值占比為0.73%，環(huán)比+0.41pct。

運(yùn)營商、設(shè)備商

2023Q2末，運(yùn)營商板塊的基金持倉總市值為279.44億元，環(huán)比+3.41%。其中，中國移動(dòng)持股總市 值最高，為103.71億元，持股總量達(dá)到為11115.44萬股。 2023Q2末，設(shè)備商板塊的基金重倉總市值為470.51億元，環(huán)比+121.54%。其中，中興通訊持股總 市值最高，為292.74億元，持股總量為6.43億股。

運(yùn)營商：5G建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，新興業(yè)務(wù)快速發(fā)展，算力投入持續(xù)加大

5G建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，新興業(yè)務(wù)快速發(fā)展。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至6月末，我國5G基站總數(shù)達(dá)293.7萬個(gè)，占 移動(dòng)基站總數(shù)的26.0%。在傳統(tǒng)管道業(yè)務(wù)之外，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)積極發(fā)展IPTV、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大 數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)，上半年共完成新興業(yè)務(wù)收入1880億元，同比增長19.2%，在電信業(yè) 務(wù)收入中占比為21.6%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中云計(jì)算和大數(shù)據(jù)收入同比分別增長 38.1%和45.3%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長25.7%。

算力投入持續(xù)加大，積極布局大模型。根據(jù)三大運(yùn)營商2022年報(bào)，截至2022年底，中國移動(dòng)/電信/聯(lián)通 的IDC機(jī)架數(shù)達(dá)46.7/51.3/36.3萬架，預(yù)計(jì)2023年算力投入分別為452/195/149億元，分別同比 +39%/+35%/+20%，占資本開支分別為24.7%/19.7%/19.4%。同時(shí)三大運(yùn)營商積極布局大模型賽道，中國 移動(dòng)發(fā)布“九天”大模型；中國電信發(fā)布TeleChat大模型；中國聯(lián)通發(fā)布鴻湖圖文大模型。

光模塊

2023Q2末，光模塊板塊的基金持倉總市值約為412.73億元，環(huán)比+335.20%。 其中，中際旭創(chuàng)持股總市值最高，為245.27億元，持股總量達(dá)1.67億股； 天孚通信排名第二，持股總市值為78.76億元，持股總量達(dá)7372.38萬股。

光模塊：市場空間廣闊，數(shù)通市場成為核心驅(qū)動(dòng)力

光模塊市場總體市場空間廣闊，未來數(shù)通市場光模塊占主導(dǎo)。根據(jù)Lightcounting預(yù)測，全球光模塊 市場規(guī)模將在2026年達(dá)到176億美元，2021年至2026年CAGR=13.85%。數(shù)通市場將占光模塊市場規(guī)模的 主導(dǎo)地位，從2020年的55%提升至2026年的77%。主要原因是數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)所帶來的光模塊需求持續(xù) 提升，同時(shí)電信市場5G建設(shè)趨于穩(wěn)定。我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心因?yàn)榱髁勘l(fā)帶來的光模塊需求仍是目前 光模塊發(fā)展核心驅(qū)動(dòng)力。隨著AIGC的發(fā)展，國內(nèi)外大模型推理側(cè)數(shù)據(jù)量的快速上升，將進(jìn)一步催化光 模塊算力需求的大幅提升。

IDC

2023Q2末，IDC板塊的基金持倉總市值約為16.23億元，環(huán)比-47.03%。其中，英維克持股總市值 最高，為7.81億元，持股總量達(dá)2607.48萬股。

物/車聯(lián)網(wǎng)及模組

2023Q2末，物/車聯(lián)網(wǎng)及模組板塊的基金持倉總市值約為7.25億元，環(huán)比+4.47%。 其中，威勝信息持股總市值最高，為2.56億元，持股總量達(dá)859.74萬股； 其次是廣和通，持股總市值2.24億元，持股總量達(dá)986.28萬股。

控制器

2023Q2末，控制器板塊的基金持倉總市值約為101.25億元，環(huán)比+115.78%。其中，德賽西威持股 總市值56.93億元，持股總量3653.68萬股。

電動(dòng)化智能化持續(xù)演進(jìn)帶動(dòng)域控制器行業(yè)不斷拓展

智能化接力電動(dòng)化，驅(qū)動(dòng)汽車行業(yè)下半場 變革。根據(jù)IMSMarkit，2023年中國市場搭 載車聯(lián)網(wǎng)功能的新車滲透率將達(dá)到66%左右， 預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到75%以上。

電子電氣架構(gòu)由分布式向集中式演變，域控制器應(yīng)運(yùn) 而生：根據(jù)研精畢智，2022年市場規(guī)模740億元，預(yù)計(jì) 在2025年中國智能座艙市場規(guī)模將突破1000億元。根 據(jù)頭豹研究院測算，2022年，我國自動(dòng)駕駛域控制器 為351.9億元，2026年有望達(dá)到846億元。

PCB

2023Q2末，PCB板塊的基金持倉總市值約為83.98億元，環(huán)比-10.84%。其中，滬電股份持股總市 值33.80億元，持股總量1.61億股。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

2023Q2末，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊的基金持倉總市值約為145.51億元，環(huán)比+207.36%。 其中，工業(yè)富聯(lián)持股總市值最高，為137.67億元，持股總量達(dá)5.50億股； 其次是三旺通信，持股總市值為3.62億元，持股總量達(dá)534.55萬股。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)

2023Q2末，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊的基金持倉總市值約為34.84億元，環(huán)比-35.77%。其中，航天宏圖持 股總市值為15.77億元，持股總量達(dá)2590.00萬股。

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